近期，市場對港股科技板塊的關注度有所提升，不少投資者關心：如果要布局港股科技板塊，優(yōu)選恒生科技指數(shù)還是港股通科技等指數(shù)？港股科技板塊后續(xù)走勢如何？
1、港股科技相關指數(shù)如何選取？
想通過布局相關指數(shù)獲取港股科技板塊的Beta，但具體來看，涵蓋恒生科技、中證港股通互聯(lián)網(wǎng)、國證港股通科技、中證港股通科技、恒生港股通中國科技等指數(shù)，它們之間有何差異，又該如何選取？
我們以上述投資者常見的指數(shù)為例，進行比較分析：
首先關注指數(shù)的基本信息，例如樣本的選取規(guī)則、成份數(shù)量等，以此來判斷差異性：
1）恒生科技(HSTECH.HI)——追蹤經(jīng)篩選后市值最大的30家于香港上市的科技企業(yè)，主要涵蓋與科技主題高度相關的香港上市公司，包括網(wǎng)絡、金融科技、云端、電子商貿(mào)及數(shù)碼業(yè)務。
2）中證港股通互聯(lián)網(wǎng)(931637.CSI)——從港股通范圍內(nèi)選取30家涉及互聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。
3）國證港股通科技(987008.CNI)——反映港股通科技領域龍頭上市公司的運行特征，關注公司主營業(yè)務屬于科技相關領域，包括互聯(lián)網(wǎng)、電子、通信設備、生物科技、醫(yī)療器械等，成份數(shù)量30只。
4）中證港股通科技(931573.CSI)——從港股通范圍內(nèi)選取50只市值較大、研發(fā)投入較高且營收增速較好的科技龍頭上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)科技龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。
5）恒生港股通中國科技(HSSCT.HI)——追蹤可經(jīng)港股通買賣，從事科技業(yè)務并于香港上市的內(nèi)地公司之表現(xiàn)，成份數(shù)量30只。
僅從上述指數(shù)主要描述來看，除了能分別出港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)聚焦互聯(lián)網(wǎng)相關企業(yè)外，其他差異似乎并不顯著。
從收益維度來看，這5條指數(shù)的表現(xiàn)今年以來有所分化，其中恒生科技相對較弱，其他幾條指數(shù)今年以來（截至9月30日）的收益率均超55%。
從行業(yè)分布上來看，5條指數(shù)整體在TMT領域（例如傳媒、電子等）的暴露相對較高，體現(xiàn)出相對較強的科技屬性，但在集中程度上有所分化，其中恒生港股通中國科技、中證港股通互聯(lián)網(wǎng)在TMT領域暴露更為集中，分別為67%、60%；其他三條指數(shù)約為45%-50%的區(qū)間。
此外，5條指數(shù)在個別行業(yè)的暴露上差異顯著。例如與智能駕駛、反內(nèi)卷等主題息息相關的汽車行業(yè)，在聚焦互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)、以及恒生港股通中國科技中相關暴露較低，而在其他三條指數(shù)中均有10%-20%的暴露；醫(yī)藥生物行業(yè)在恒生港股通中國科技和恒生科技的暴露相對較低，而在國證和中證港股通科技中的暴露均為15%-20%左右；此外，在電子行業(yè)上也存在一定差異，港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中，較少包含半導體相關企業(yè)（反映在電子行業(yè)的配比上），而其他四條指數(shù)中對電子半導體的暴露相對較高。
從集中度來看，5條指數(shù)的集中度均相對較高，前10大個股合計集中度多在70%附近或以上，最低的中證港股通科技也有64%。從相對的角度而言，恒生科技和中證港股通科技集中度相對較低，國證港股通科技和恒生港股通中國科技的權(quán)重集中度更為激進——前5大個股集中度已近60%，前10大更是近80%。
基于上述分析，整體而言，上述5條指數(shù)各有特色，投資者可以基于自己的偏好和需求，進行選擇和布局：
如果投資者想獲取相對傳統(tǒng)的港股科技Beta（互聯(lián)網(wǎng)+汽車+半導體等），那么恒生科技指數(shù)或是較為合適的選擇，若想進一步提升對上述領域的暴露，或可考慮選擇恒生港股通中國科技指數(shù)，其同樣涵蓋了上述領域，同時擁有更高的集中度，從今年以來的表現(xiàn)看，收益表現(xiàn)也相對更優(yōu)。
如果投資者想獲得更為廣義的港股科技，例如傳統(tǒng)科技+生物科技，那么中證港股通科技指數(shù)或國證港股通科技指數(shù)或是更為合適的選擇，其在醫(yī)藥生物行業(yè)的暴露相對較高。
若投資者想更為聚焦（例如僅關注港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)），那么中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)或是更為合適的選擇，其對核心在港上市的核心互聯(lián)網(wǎng)個股給予較高權(quán)重，同時在汽車、半導體等領域的暴露較低，相對更為純粹。
2、對港股后市如何看待？
港股科技板塊的走勢離不開港股市場的Beta。從自上而下的宏觀維度來看，美聯(lián)儲已在9月降息25bp，這一舉措釋放了部分資金的流動性。港股對外部流動性寬松更敏感，無論是美聯(lián)儲的預防式降息，亦或是衰退式降息，短期內(nèi)港股或因定價流動性寬松而整體上漲。
中觀行業(yè)層面則有所分化區(qū)別：通常而言，預防式降息后（本次9月美聯(lián)儲降息被認定為是預防式降息）必需&非必需消費、工業(yè)、科技表現(xiàn)較好，衰退式降息后除了定價流動性寬松的非必需消費和科技之外，能源、電訊等防御類資產(chǎn)也將占優(yōu)。因此從上述基于歷史的角度來看，港股科技或受益于美聯(lián)儲降息，在未來一段時間內(nèi)有所表現(xiàn)。
自下而上來看，部分港股科技公司在AI領域加大投入，有所突破，重新獲得了市場的關注，或同樣在基本面維度有所支撐。從資金角度看，港股科技相較A股科技有所滯漲，資金或選擇一定的高低切。
因此，整體而言，我們認為對港股科技的后續(xù)表現(xiàn)在短期內(nèi)或可相對樂觀，同時需對相關內(nèi)外部變化保持關注。
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