近期，市場(chǎng)進(jìn)入窄幅調(diào)整，如何更好地應(yīng)對(duì)？我們認(rèn)為，不妨從以下幾方面再檢視、再平衡——
1、均衡配置：分散化投資熨平組合波動(dòng)
我們建議，普通投資者可從以下幾點(diǎn)入手，通過在基金個(gè)數(shù)、風(fēng)格上的分散化配置，或能幫助基金組合在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)更好地熨平波動(dòng)。
第一，組合構(gòu)建時(shí)在基金個(gè)數(shù)上要進(jìn)行分散。不要將所有的可用資金僅投資于1-2只基金，但也不要走到另一個(gè)極端，每只基金都配一點(diǎn)。
當(dāng)市場(chǎng)從快速修復(fù)步入調(diào)整區(qū)間時(shí)，相對(duì)減少對(duì)高彈性資產(chǎn)的配置，轉(zhuǎn)而布局相對(duì)穩(wěn)健的基金，或更為合適。
第二，基金組合不要在同一板塊/風(fēng)格上過于集中。一些基民朋友可能配置了10只基金，雖然基金名稱和策略各異，但本質(zhì)上這10只基金可能都?xì)w屬于同一種風(fēng)格或者主題——通過穿透持倉(cāng)、回顧歷史相關(guān)系數(shù)后，我們或會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的風(fēng)格beta是高度同質(zhì)化的，并未起到均衡布局的作用。
2、杠鈴策略：穩(wěn)中求進(jìn)，步步為營(yíng)
知名風(fēng)險(xiǎn)管理理論學(xué)者塔勒布在《反脆弱》中提出的“杠鈴策略”，是一種對(duì)抗不確定性的方法。
杠鈴?fù)顿Y組合 = 較高倉(cāng)位的低波低收益的資產(chǎn)+較低倉(cāng)位的高波高收益的資產(chǎn)
在資金分配上，塔勒布的建議是“九一開”：組合內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比90%，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比10%。90%的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益相對(duì)較低，但回報(bào)確定性相對(duì)較高；而手中剩下10%的資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，那么即使遭遇了“黑天鵝“事件，損失也相對(duì)可控，但一旦成功，收益的上限相對(duì)較高。
如果只布局權(quán)益基金，該如何應(yīng)用杠鈴策略？我們認(rèn)為，對(duì)于增強(qiáng)部分，投資者或許可以選擇布局一些成長(zhǎng)性、追蹤景氣的基金經(jīng)理，或布局TMT等領(lǐng)域的主動(dòng)/被動(dòng)產(chǎn)品，但更重要的是尋找作為組合底倉(cāng)配置的相對(duì)穩(wěn)健的基金，例如一些風(fēng)格穩(wěn)定、均衡且價(jià)值的基金經(jīng)理，或布局低波、紅利方向的產(chǎn)品。
此外，在實(shí)際投資中，當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來的收益逐步增加，我們可以進(jìn)行再平衡 ，對(duì)這一部分收益止盈，再投資于相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)健資產(chǎn)，以提升抵抗風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的能力。
3、均衡配置和杠鈴策略的區(qū)別？
有投資者難免產(chǎn)生疑問：均衡配置和杠鈴策略，貌似一個(gè)主打分散，一個(gè)主打集中（對(duì)杠鈴某一端的相對(duì)集中），都能較好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整？是不是有些矛盾？
我們認(rèn)為，兩類策略幫助熨平波動(dòng)的本質(zhì)是相似的，只是在表現(xiàn)形式上有所差異——
1）均衡配置策略強(qiáng)調(diào)的是平衡，通過分散投資于不同類型的資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。組合均衡的目標(biāo)是減少特定市場(chǎng)或單個(gè)資產(chǎn)類別的波動(dòng)對(duì)整個(gè)投資組合的影響。
2）杠鈴策略的目的是利用低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的穩(wěn)定性來保護(hù)投資組合，同時(shí)通過高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來追求更高的回報(bào)。杠鈴策略的關(guān)鍵在于平衡兩端的權(quán)重，確保投資組合既有穩(wěn)定的基石，又有增長(zhǎng)的動(dòng)力。
從某種意義來說，當(dāng)杠鈴策略中兩類資產(chǎn)的權(quán)重變?yōu)槲逦彘_，此時(shí)或也可以視作是一種均衡策略的體現(xiàn)。投資者可以根據(jù)自己的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇合適的策略進(jìn)行布局。
4、基金定投：時(shí)間維度上的均衡
不論是均衡配置還是杠鈴策略，都是基于空間維度上的均衡。在時(shí)間維度上，投資者或可選擇基金定投，來更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整。
由于定投的優(yōu)勢(shì)之一是能幫助投資者在中長(zhǎng)周期的投資下，平滑持倉(cāng)的成本，因此具備一定波動(dòng)性的權(quán)益類產(chǎn)品或更適合作為定投的備選標(biāo)的。貨幣、債券型基金由于天然波動(dòng)較小，并不能夠最大化的發(fā)揮基金定投的優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于權(quán)益類基金定投的標(biāo)的，我們認(rèn)為，在基金投資者不確定具體結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的情況下，一些中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健的優(yōu)秀基金經(jīng)理和產(chǎn)品或?qū)捇笖?shù)ETF是相對(duì)較好的布局選擇。前者或相對(duì)考驗(yàn)投資者的選人選基能力；后者對(duì)缺乏選基時(shí)間精力的投資者而言，或更為合適。
基金投資并不難，用對(duì)的方法，投資對(duì)的人，剩下的交給時(shí)間，以及我們的陪伴。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料的數(shù)據(jù)、信息、觀點(diǎn)和判斷僅是基于當(dāng)前情況的分析，僅供參考，不構(gòu)成投資建議，不作為任何法律文件，且今后可能發(fā)生變化。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，既可能產(chǎn)生收益也可能發(fā)生損失。定期定額投資是一種長(zhǎng)期投資方式，但定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人及市場(chǎng)上其他基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本公司基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。