Q1：全面注冊制下，整體上新股詢價定價機制有什么變化？
A1：具體變化如下：
第一，允許各板塊采取直接定價方式，并約束定價上限；
第二，明確采用詢價方式定價的，應當向證券公司、基金管理公司、期貨公司等專業(yè)機構投資者詢價；在主板上市的，還應當向其他法人和組織、個人投資者詢價；
第三，要求采取詢價方式定價的項目，主承銷商應當向網(wǎng)下投資者提供投資價值研究報告；
第四，允許參與詢價的網(wǎng)下投資者為其管理的配售對象填報不同擬申購價格不超過3個、價差不超過20%；
第五，明確最高報價剔除比例不超過3%；
第六，完善詢價定價信息披露，包括剔除最高報價部分后的網(wǎng)下投資者報價中位數(shù)、加權平均數(shù)，以及剔除最高報價后公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者資金報價中位數(shù)、加權平均數(shù)（“四個值”）等；
第七，定價超出前述“四個值”孰低值或者境外市場價格的，定價對應市盈率超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率的，以及發(fā)行人尚未盈利的，在申購前發(fā)布投資風險特別公告，無需延遲申購。
Q2：首次公開發(fā)行股票采用何種方式定價？分別是怎樣確定發(fā)行價格的？
A2：首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。實踐中主要有三種方式：直接定價、初步詢價后定價以及采用累計投標詢價方式定價：
（1）直接定價——部分企業(yè)采用該種定價方式。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，可以通過直接定價的方式確定發(fā)行價格。需要注意的是，發(fā)行人若尚未盈利，則不得采用直接定價方式。
（2）初步詢價后定價——網(wǎng)下投資者報價后，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)初步詢價情況協(xié)商確定發(fā)行價格。
（３）累計投標詢價——累計投標詢價機制，即新股發(fā)行定價采用兩段式詢價，第一階段：發(fā)行人和主承銷商向網(wǎng)下投資者初步詢價后確定價格區(qū)間；第二階段，發(fā)行人和主承銷商在初步詢價確定的發(fā)行價格區(qū)間內向網(wǎng)下投資者通過累計投標詢價確定價格。
Q3: 首次公開發(fā)行證券采用直接方式定價的，發(fā)行價格有什么要求？
A3：首次公開發(fā)行證券采用直接定價方式的，發(fā)行人和主承銷商向交易所報備的發(fā)行與承銷方案應明確，發(fā)行價格對應的市盈率不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率；已經(jīng)或者同時境外發(fā)行的，確定的發(fā)行價格不得超過發(fā)行人境外市場價格。
如果發(fā)行人與主承銷商擬定的發(fā)行價格高于上述任一值，或者發(fā)行人尚未盈利的，發(fā)行人和主承銷商應當采用詢價方式發(fā)行。
風險提示：市場有風險，投資需謹慎。